中金:国务院首提医保支付价

国务院于1月17日发布《国家组织药品集中采购和使用试点方案》[1]。这也是中央政府首次发布集采试点方案细则,并在国家层面首次提出医保支付价。对此我们点评如下:
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方案总体较为温和,
首次提出医保支付价并给与2-3年过渡期
国务院版和此前上海、大连的补充文件基本一致:1年试点期限,公立医院年度总用量的60%-70%作为集采量。稍有不同的是预付金额为采购金额的30%(上海、大连文件中为50%)。首次提出以集采中标价作为医保支付标准,超出部分患者自付。如与集采中报价差异较大,可渐进调整支付标准,在2-3年内调整到位。这也意味着未中标企业可能会有一个2-3年的过渡期。
上海带量采购未中选品种降价10-30%,
幅度温和
据财联社报道[2],上海已完成对未中选品种降幅的细则:相较此前在上海或4+7城市的最低中标价,集采未中选品种降幅在10-30%之间。结合医保支付价的制定,我们预计未中选国产品种大概率会在2-3年内逐步降到接近集采价格的位置,而未中选原研品种可能仍会有一定溢价空间。


制药行业最严厉政策已过,
中长期依然看好中国医药板块
当前的政策变革有利市场集中化提升,龙头标的仍是最佳选择。我们认为带量采购政策未来仍有调整空间,且一致性评价进度缓慢,仿制药板块的放缓可能要慢于市场当前非常悲观的预测。在用药结构调整的大背景下,创新药(肿瘤药)、生物药、优质仿制药仍有较大的用药渗透率提升空间。


后续3-6个月值得关注的信号
1)4+7城市集采各地细则方案的陆续推出;2)其他省份(特别是安徽、福建)的集采跟随推进;3)2019年前1-2个季度公司业绩表现;4)4+7城市集采的落地实际情况(预计下半年);5)4+7城市第二批集采品种方案细则;6)国家版辅助用药(监控用药)目录的推出。


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[1]http://www.gov.cn/zhengce/content/2019-01/17/content_5358604.htm
[2]http://www.cls.cn/depth/311896


文章来源
本报告摘自:2019年1月17日已经发布的《国务院出台带量集采试点方案,首次提出医保支付价》
邹 朋 SAC 执业证书编号:S0080513090001 SFC CE Ref: BCC313
俞 波 SAC 执业证书编号:S0080117040005 SFC CE Ref: BJC515


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